华西证券发布研究报告称，暑期游收官，国内游、跨境游持续保持较高景气度。中秋假期临近，旅游市场将再迎小高峰。建议关注以下四条投资主线：
1)顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；
2)个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；
3)基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；
4)性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。
主要观点如下：
(一)暑期游收官，国内游、跨境游持续保持较高景气度
铁路、民航暑运创历史同期新高。据国铁集团和中国民航报数据显示，今年暑运期间(7月1日至8月31日)，全国铁路累计发送旅客8.87亿人次，日均发送旅客1431.2万人次，创暑运旅客发送量历史新高;全民航累计运输旅客1.4亿人次，日均228.9万人次，较2019年、2023年分别增长17.7%和12.3%。
暑假旅游市场充分展现消费韧性，国内游、跨境游持续保持较高景气度。县域游是今年暑期的一大亮点，据经济参考报援引的去哪儿数据显示，7-8月，四五线及下辖县酒店预订量较暑期前环比增长了113%，同比去年增长了24%，涨幅跑赢一线城市，去县城旅游的客人大多来自一二线城市。文化游是今年暑假的另一大亮点，据中国证券报援引的携程数据显示，暑期研学游订单量同比增长175%，其中，国内研学游人数增长2倍，国内博物馆的参观人次同比去年呈现两位数增长。此外，随着互免签证、144小时过境免签等利好政策的实施，不少中外游客选择在暑期开启“双向奔赴”的跨境游旅程;据国家移民管理局统计，7-8月，全国边检机关共计保障1.1亿人次中外人员出入境，日均177.9万人次，较去年同期增长30%，环比5、6月份增长13%，单日出入境最高值为8月24日的223.7万人次，达到历史峰值的97.2%。
(二)中秋假期临近，旅游市场将再迎小高峰
据中国发展网援引的飞猪于9月4日发布的《2024中秋假期出游风向标》显示，截至目前，国内酒店、租车、门票等预订量较2019年同期均录得双位数以上增长;和端午假期相比，中秋假期的整体预订量也明显更大。此外，在“请3休8”带动下，中秋假期出境游的需求也显著强于端午假期，在自由行方式的推动下，境外当地玩乐服务预订量稳健增长，截至目前比端午假期增长30%。
风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
